Se habla de un fuerte desembolso inicial para reforzar reservas, pero no hay definiciones sobre el d\u00f3lar blend, la salida del cepo y el nuevo esquema cambiario. Incertidumbre por el impacto de la volatilidad que anticip\u00f3 Milei.
A primera hora del lunes de carnaval circul\u00f3 por los whatsapp de periodistas especializados y operadores del mercado un punteo con algunas precisiones sobre los t\u00e9rminos del acuerdo con el FMI, redactado con el estilo propio del Ministerio de Econom\u00eda. La informaci\u00f3n no fue confirmada, ni tampoco desmentida, oficialmente.<\/p>\n\n\n\n
\u00abArgentina lleg\u00f3 a un acuerdo con el FMI. Esta semana se anuncia el staff agreement\u00bb, comienza el texto que se replic\u00f3 en el canal oficial de WhatsApp que administra el Palacio de Hacienda.<\/p>\n\n\n\n
La maniobra llev\u00f3 a preguntarse que urgencia llev\u00f3 al Gobierno a anunciar de manera extra oficial un acuerdo al que supuestamente s\u00f3lo le faltar\u00edan d\u00edas para cerrarse. \u00abFue un mensaje dirigido a Wall Street, hab\u00eda mucho temor al desplome de las acciones argentinas que cotizan en Nueva York\u00bb, interpret\u00f3 una fuente del mercado.<\/p>\n\n\n\n
En efecto, este lunes los ADRs que cotizan en la bolsa de Nueva York tuvieron tremendas subidas, lo que vuelve a abrir interrogantes sobre el uso de informaci\u00f3n privilegiada para operar en los mercados por parte de allegados al equipo de Toto Caputo, como ocurri\u00f3 en el caso ByMA que denunci\u00f3 LPO y que termin\u00f3 en una denuncia penal que avanza en la justicia.<\/p>\n\n\n\n
La inminencia del acuerdo fue anticipada por Milei en su discurso ante la Asamblea Legislativa, acompa\u00f1ada de una frase inquietante: \u00abTampoco significa que no vaya a haber volatilidad. La vida no funciona de esa manera; no es un movimiento rectil\u00edneo uniforme, siempre hay altos y bajos, momentos de tensi\u00f3n y momentos de tranquilidad. As\u00ed ha ocurrido con el proceso de desinflaci\u00f3n y as\u00ed ocurrir\u00e1 con el proceso de crecimiento\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Luego del comunicado blue del Ministerio de Econom\u00eda filtrando el inminente acuerdo con el FMI, este lunes los ADRs de empresas argentinas que cotizan en la bolsa de Nueva York tuvieron fuertes subidas, lo que vuelve a abrir interrogantes sobre el uso de informaci\u00f3n privilegiada para operar en los mercados por parte de allegados al equipo de Toto Caputo, como ocurri\u00f3 en el caso ByMA.<\/p>\n\n\n\n
La frase fue le\u00edda en el mercado como un intento de anticiparse al lado oscuro de un posible acuerdo con el FMI: la volatilidad cambiaria. No parece casual que en el optimista punteo distribuido por econom\u00eda, el tema se haya soslayado por completo.<\/p>\n\n\n\n
Es que el Fondo le est\u00e1 exigiendo a Milei que avance hacia la unificaci\u00f3n cambiaria, la liberaci\u00f3n del cepo y la libre flotaci\u00f3n de la moneda. Esto puede implicar un primer paso que ser\u00eda la eliminaci\u00f3n del d\u00f3lar blend. Como sea, cualquiera de esas opciones implica una devaluaci\u00f3n inicial o por lo menos, como dijo Milei, turbulencias en el tipo de cambio.<\/p>\n\n\n\n
\u00abSuponete que el cepo se elimina gradualmente. Es dif\u00edcil que el FMI no imponga la eliminaci\u00f3n del blend. Y con la eliminaci\u00f3n del blend alcanza para traer volatilidad al paralelo, por m\u00e1s que el oficial siga al 1% mensual hasta octubre. Todo eso no lo sabemos, pero como el Staff Level Agreement tal vez se publique reci\u00e9n dentro dos semanas, parece que la intenci\u00f3n de este comunicado blue es convencernos que no hay que preocuparse por el tipo de cambio\u00bb, afirm\u00f3 a LPO un destacado consultor econ\u00f3mico.<\/p>\n\n\n\n
En efecto, la eliminaci\u00f3n del d\u00f3lar blend impactar\u00eda de lleno en la brecha que podr\u00eda irse hasta el 40% seg\u00fan distintos analistas consultados por LPO. \u00abEl blend es intervenci\u00f3n en el d\u00f3lar sin salir en la tele. Si lo eliminas tenes que gastarte entre 1200 y 2000 millones m\u00e1s de d\u00f3lares por mes en frenar la divisa\u00bb, agreg\u00f3 uno de ellos.<\/p>\n\n\n\n
LPO anticip\u00f3 este viernes el apuro desesperado de Econom\u00eda por cerrar el acuerdo con el FMI, ante el fenomenal drenaje de divisas que sufre por un mercado que ya descuenta una devaluaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n
Como sea, el texto que circul\u00f3 Econom\u00eda este domingo comienza con un titulo entusiasta: \u00abAcuerdo alcanzado: Milei anunci\u00f3 que finalmente se lleg\u00f3 a un acuerdo con el FMI\u00bb. Para luego detallar, en el mismo tono optimista:<\/p>\n\n\n\n
Un operador del mercado con buen acceso al Gobierno afirm\u00f3 a LPO: \u00abLo raro del comunicado blue que est\u00e1n circulando es que les dan todo sin nada a cambio. No hay detalle del camino a flotar. Me parece que nos quieren convencer que van a seguir dominando el mercado\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
Puede ser que el acuerdo sea audaz en t\u00e9rminos de salida del cepo. O puede ser que siga el cepo y el crawl pero se elimine el blend. Pero tambi\u00e9n tenes la opci\u00f3n menos probable, que no se modifique nada de nada y el acuerdo sea muy lavado y que todo quede para post elecciones. En este \u00faltimo caso, el riesgo pais se va a mover poco y se va a haber perdido una oportunidad de usar el acuerdo para recuperar acceso al mercado.<\/p>\n\n\n\n
\u00abMe llam\u00f3 al atenci\u00f3n que Milei en el discurso de apertura de sesiones ordinarias haya mencionado que estos procesos no son lineales y en el medio puede haber volatilidad. Lo mismo que not\u00f3 Cristina en su tweet del fin de semana\u00bb, agreg\u00f3 el analista consultado, que especul\u00f3 \u00abese comentario de Milei ser\u00eda compatible con algo relevante en t\u00e9rminos de salida del cepo, pero veremos cuando se anuncie\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
De hecho, se percibe una contradicci\u00f3n entre el comunicado blue sobre los t\u00e9rminos del acuerdo, y la volatilidad que anticip\u00f3 Javier Milei. \u00abSi es cierto que el acuerdo se cerr\u00f3 en t\u00e9rminos tales que no va a haber volatilidad en el tipo de cambio, esto quiere decir, que no se sale del cepo, ni se elimina el blend, ni se hace nada, no se entiende porque Milei anticip\u00f3 volatilidad\u00bb.<\/p>\n\n\n\n
\u00abPuede ser que el acuerdo sea audaz en t\u00e9rminos de salida del cepo. O puede ser que siga el cepo y el crawl pero se elimine el blend. Pero tambi\u00e9n tenes la opci\u00f3n menos probable, que no se modifique nada de nada y el acuerdo sea muy lavado y que todo quede para post elecciones. En este \u00faltimo caso, el riesgo pa\u00eds se va a mover poco y se va a haber perdido una oportunidad de usar el acuerdo para recuperar acceso al mercado\u00bb, agreg\u00f3.<\/p>\n\n\n\n
Como sea, en el mercado si creen que el acuerdo est\u00e1 muy cerca.\u00bbEl acuerdo ya casi esta. Si miras el tweet de Gita Gopinath del viernes desde Sud\u00e1frica despu\u00e9s de la charla con Toto y Bausili, donde habla de ‘Excellent discussion with Minister Caputo and President Bausili. Making very good progress on negotiations’ ya nos estaba dando la punta. Si usa excellent y very good es que ya estan muy cerca\u00bb, afirm\u00f3 a LPO una reconocida fuente del mercado.<\/p>\n\n\n\n
(Fuente: LPO)<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" Se habla de un fuerte desembolso inicial para reforzar reservas,…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":19910,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8,30],"tags":[70],"class_list":["post-19909","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","category-gobierno","tag-acuerdo-con-fmi","wpcat-8-id","wpcat-30-id"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19909","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=19909"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19909\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":19911,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/19909\/revisions\/19911"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/19910"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=19909"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=19909"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=19909"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}