El Tesoro le recomprar\u00e1 al Banco Central con los USD 2.000 millones que reciba del Fondo otra porci\u00f3n de Letras Intransferibles, replicando la maniobra ejecutada en mayo con el primer env\u00edo de USD 12.000 millones
El Gobierno recibir\u00e1 este lunes el segundo desembolso del Fondo Monetario Internacional por USD 2.000 millones y decidi\u00f3 que ejecutar\u00e1 una operaci\u00f3n de deuda interna entre el Ministerio de Econom\u00eda y el Banco Central. Ser\u00e1 un pase de d\u00f3lares de un caj\u00f3n a otro en el sector p\u00fablico que involucra a las Letras Instransferibles hoy en manos del ente monetario, y que redundar\u00e1n en mayores reservas netas en divisas.<\/p>\n\n\n\n
Fuentes oficiales confirmaron a Infobae que, tras la llegada de los fondos prevista para este lunes, el Gobierno proceder\u00e1 a cancelar una nueva porci\u00f3n de estos t\u00edtulos emitidos por el Tesoro y sin valor de mercado. La principal novedad en esta segunda etapa del acuerdo iniciado en abril radica en la reconfiguraci\u00f3n de las metas de reservas, menos exigentes para este a\u00f1o: ser\u00e1n unos USD 5.000 millones inferiores a lo planificado originalmente.<\/p>\n\n\n\n
Luis Caputo explic\u00f3 el \u00faltimo jueves por la noche: \u201cEs algo mucho m\u00e1s l\u00f3gico. La acumulaci\u00f3n de reservas es una consecuencia de las bondades del programa econ\u00f3mico. No se puede establecer una fecha exacta para la adquisici\u00f3n de una cantidad determinada de reservas. De hecho, ocurri\u00f3 con la revisi\u00f3n del 13 de junio; tal vez las compras se efectuaban el 18 de junio. No se puede fijar una fecha precisa\u201d.<\/p>\n\n\n\n
Esta din\u00e1mica responde a que los d\u00f3lares los Derechos Especiales de Giro (DEG) -la unidad de cuenta del Fondo Monetario Internacional convertible a otras monedas-, pasar\u00e1n de estar en manos del Ministerio de Econom\u00eda a formar parte de los activos externos del BCRA.<\/p>\n\n\n\n En t\u00e9rminos contables, cuando los fondos est\u00e1n depositados por el Tesoro en el BCRA se computan como encajes y suman a las reservas brutas. Una vez transferidos al activo del Banco Central, pasan a integrar las reservas netas, que est\u00e1n disponibles para eventuales intervenciones en el mercado bajo el esquema de flotaci\u00f3n administrada entre bandas. Por lo tanto, no se produce una variaci\u00f3n del stock total de divisas, pero s\u00ed un cambio en su composici\u00f3n interna.<\/p>\n\n\n\n Desde entonces, el mecanismo fue replicado en distintas oportunidades para que el Ministerio de Econom\u00eda acceda a divisas y haga frente a sus compromisos de deuda externa. A cambio, entrega al Central instrumentos que no pueden venderse ni negociarse en el mercado, que suelen tener vencimientos a diez a\u00f1os, bajo inter\u00e9s o directamente sin rendimiento, y renovaci\u00f3n autom\u00e1tica.<\/p>\n\n\n\n Santiago Bausili, actual presidente del BCRA, implent\u00f3 recientemente un cambio en la valuaci\u00f3n contable de estos t\u00edtulos. Previamente, las Letras se registraban a valor t\u00e9cnico en pesos, calculado con el tipo de cambio oficial. Seg\u00fan destacan operadores del mercado, esa metodolog\u00eda permit\u00eda que, ante una devaluaci\u00f3n, el valor en pesos de los papeles aumentara, generando una ganancia contable para el BCRA que despu\u00e9s pod\u00eda transferirse como utilidades al Tesoro.<\/p>\n\n\n\n FMI: lo que dej\u00f3 la primera revisi\u00f3n El acuerdo vigente con el FMI registr\u00f3 avances y retrocesos, en particular respecto al tipo de cambio: la cotizaci\u00f3n del d\u00f3lar descendi\u00f3 a m\u00ednimos de la banda de flotaci\u00f3n y luego se acerc\u00f3 al techo. La pol\u00edtica de reservas altern\u00f3 una fase sin intervenci\u00f3n del BCRA y, posteriormente, una aceleraci\u00f3n en las compras de d\u00f3lares por el Tesoro junto al desarme de las LEFI (Letras Fiscales de Liquidez), marcando un giro en la estrategia monetaria.<\/p>\n\n\n\n El FMI sostuvo en un comunicado: \u201cLa s\u00f3lida implementaci\u00f3n de las pol\u00edticas permiti\u00f3 una transici\u00f3n fluida hacia un r\u00e9gimen cambiario m\u00e1s flexible, con inflaci\u00f3n en descenso y crecimiento econ\u00f3mico sostenido\u201d. El Directorio Ejecutivo destac\u00f3 el compromiso de las autoridades para salvaguardar el ancla fiscal, fortalecer el marco monetario y reconstituir reservas, as\u00ed como promover reformas que impulsen el crecimiento.<\/p>\n\n\n\n Por otra parte, el FMI destac\u00f3 que el Gobierno no alcanz\u00f3 la meta de reservas fijada para mediados de junio. \u201cAunque no se cumpli\u00f3 la meta cuantitativa de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales netas, se lograron otros criterios clave de desempe\u00f1o y objetivos indicativos, y se implementaron medidas correctivas para acercar las reservas al objetivo establecido\u201d.<\/p>\n\n\n\n Las condiciones contractivas deben mantenerse para sostener el proceso de desinflaci\u00f3n y remonetizaci\u00f3n (Georgieva) Georgieva afirm\u00f3: \u201cLas mejoras al marco monetario permitir\u00e1n optimizar la gesti\u00f3n de la liquidez y mitigar la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s. Es fundamental que exista mayor claridad en el r\u00e9gimen monetario a mediano plazo para consolidar el proceso de desinflaci\u00f3n\u201d.<\/p>\n\n\n\n (Fuente: Infobae)<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":" El Tesoro le recomprar\u00e1 al Banco Central con los USD…<\/p>\n","protected":false},"author":2,"featured_media":20807,"comment_status":"closed","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[8],"tags":[70,968],"class_list":["post-20806","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-economia","tag-acuerdo-con-fmi","tag-desembolso","wpcat-8-id"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20806","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/users\/2"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcomments&post=20806"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20806\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":20808,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/posts\/20806\/revisions\/20808"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=\/wp\/v2\/media\/20807"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fmedia&parent=20806"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Fcategories&post=20806"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/labitacoraradio.com.ar\/web\/index.php?rest_route=%2Fwp%2Fv2%2Ftags&post=20806"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}
C\u00f3mo funciona la recompra de Letras
<\/strong>Seg\u00fan datos actualizados del Balance del Banco Central hasta el 23 de julio, el ente monetario cuenta con unos USD 16.753 millones de Letras Intransferibles, en comparaci\u00f3n con USD 23.713 registrados a principios de mayo. La disminuci\u00f3n refleja la primera operaci\u00f3n de deuda interna de este tipo que el Central oficializ\u00f3 el 6 de mayo. En t\u00e9rminos pr\u00e1cticos, consiste en transferir la tenencia de d\u00f3lares entre distintas dependencias del Estado nacional, sin alterar el monto global de reservas brutas.<\/p>\n\n\n\n
Un informe de Quantum Finanzas detall\u00f3 que la \u00faltima operaci\u00f3n consisti\u00f3 en que \u201cel Tesoro retir\u00f3 fondos de las reservas por el equivalente a USD 12.002 millones\u201d. Al mismo tiempo, \u201cpor instrucci\u00f3n del Decreto 179\/2025, recompr\u00f3 al BCRA Letras intransferibles del Tesoro contabilizadas por ese valor efectivo\u201d, aunque el valor nominal original de esos t\u00edtulos rondaba los USD 40.000 millones. El BCRA elimin\u00f3 esos papeles de su activo y mantuvo su nivel de reservas brutas. Ahora, \u201cesas reservas son propias\u201d, clasificadas como \u201cOtros\u201d en el balance.<\/p>\n\n\n\n
<\/strong>Tras tres meses y medio de transcurrido el nuevo acuerdo Extended Fund Facility (EFF), el Gobierno y el Fondo Monetario llegaron a un entendimiento por la primera revisi\u00f3n de metas trimestrales, que incluy\u00f3 adem\u00e1s alg\u00fan reajuste a los objetivos de acumulaci\u00f3n de reservas internacionales, un punto en el que el BCRA qued\u00f3 por debajo del umbral m\u00ednimo esperado para esta primera etapa del programa.<\/p>\n\n\n\n
Respecto al frente monetario, uno de los m\u00e1s cr\u00edticos para el Gobierno en las \u00faltimas semanas, Kristalina Georgieva sostuvo que las condiciones contractivas deben mantenerse para sostener el proceso de desinflaci\u00f3n y remonetizaci\u00f3n. Tambi\u00e9n consider\u00f3 necesario \u201cmejorar el marco monetario\u201d para una gesti\u00f3n m\u00e1s eficiente de la liquidez y para mitigar la volatilidad de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n\n\n